盟迪公司，作為歐洲包裝行業(yè)的巨頭，近日發(fā)布了其2024年度的業(yè)績報告。報告指出，盟迪在2024年實(shí)現(xiàn)了營收74.16億歐元，較去年同期增長了約1%。然而，其基礎(chǔ)EBITDA為10.49億歐元，同比下降了13%。業(yè)績下滑的主要原因在于兩個方面：一是林業(yè)公平價值收益大幅減少，數(shù)額達(dá)700萬歐元；二是上半年因埃及鎊貶值而產(chǎn)生了一次性的貨幣損失，金額為3200萬歐元。值得注意的是，產(chǎn)量增長以及木材、能源和化學(xué)品成本的下降，在一定程度上抵消了平均價格的下滑以及通貨膨脹導(dǎo)致的運(yùn)營成本上升所帶來的負(fù)面影響。

從全年表現(xiàn)來看，年初市場曾出現(xiàn)了一些積極的復(fù)蘇信號。所有紙張品類都經(jīng)歷了補(bǔ)貨和價格上漲，同時投入成本也有所降低。然而，市場復(fù)蘇的勢頭未能持久，旗下眾多市場都面臨需求疲軟的環(huán)境，這導(dǎo)致產(chǎn)品價格先趨于穩(wěn)定，然后在年底前開始回落。

對比上下半年業(yè)績，瓦楞包裝業(yè)務(wù)在下半年的表現(xiàn)有所提升。下半年利潤率的提高和基礎(chǔ)EBITDA的改善，主要得益于平均銷售價格的上漲。這一積極因素抵消了因工廠計劃維護(hù)停產(chǎn)次數(shù)增加而導(dǎo)致的銷量下滑。

軟包裝業(yè)務(wù)方面，若排除上半年的一次性貨幣損失，其下半年的基礎(chǔ)EBITDA實(shí)際上有所下降。原因是下半年平均銷售價格的提升，被產(chǎn)量下降以及工廠計劃維護(hù)停產(chǎn)所帶來的固定成本增加所抵消。

非涂布文化紙業(yè)務(wù)在年初表現(xiàn)強(qiáng)勁之后，下半年表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，主要受到林業(yè)公平價值損失、價格下跌以及工廠計劃維護(hù)停產(chǎn)等多重因素的影響。

在過去三年里，盟迪公司針對其瓦楞包裝和軟包裝工廠以及加工設(shè)施，推行了一項意義重大的資本支出計劃，總投資額高達(dá)12億歐元，旨在擴(kuò)大生產(chǎn)能力、提升成本競爭力并改善環(huán)境表現(xiàn)。截至2024年底，該項投資計劃已有80%按計劃完成，且未超出預(yù)算。

其中，五個主要的產(chǎn)能擴(kuò)張項目目前已投入運(yùn)營，包括位于捷克共和國什捷蒂的新造紙機(jī)，該項目于2024年12月啟動運(yùn)行。位于意大利杜伊諾的項目預(yù)計也將在2025年上半年竣工。此外，公司還有望在2025年上半年完成對舒馬赫包裝公司旗下包裝資產(chǎn)的收購，收購金額達(dá)6.34億歐元。此項收購預(yù)計將在短期內(nèi)提升公司的杠桿比率。

瓦楞包裝業(yè)務(wù)

在瓦楞包裝領(lǐng)域，盟迪公司是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。憑借其具有成本優(yōu)勢的資產(chǎn)基礎(chǔ)和廣泛而優(yōu)質(zhì)的客戶資源，盟迪始終專注于為客戶提供高品質(zhì)、高可靠性和卓越的服務(wù)。同時，盟迪也是歐洲領(lǐng)先的原生箱板紙生產(chǎn)商，以及新興歐洲地區(qū)規(guī)模最大的箱板紙供應(yīng)商。

2024年，瓦楞包裝業(yè)務(wù)的業(yè)績相較于2023年有所提升，雖然營收為22.51億元（約合人民幣170.74億元），同比下降1%，但基礎(chǔ)EBITDA達(dá)到3.28億歐元，利潤率達(dá)到14.6%。該業(yè)務(wù)在成本控制方面表現(xiàn)出色，有效地降低了投入成本，從而部分抵消了通貨膨脹帶來的成本上漲壓力。下半年的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上半年，這主要得益于平均銷售價格的上漲。

具體到箱板紙業(yè)務(wù)，雖然銷量與去年同期基本持平，但這得益于業(yè)務(wù)部門持續(xù)為客戶提供多樣化的高品質(zhì)紙張產(chǎn)品。盡管全年銷售價格均呈現(xiàn)上漲趨勢，但在最后一個季度略有回落，使得全年平均銷售價格與去年大致持平。目前，箱板紙價格新一輪的上漲措施正在推行中。

在瓦楞包裝解決方案方面，紙箱的產(chǎn)量整體與去年持平，但呈現(xiàn)逐年改善的態(tài)勢。下半年的產(chǎn)量高于上半年，這主要受益于電商以及其他面向消費(fèi)終端的應(yīng)用領(lǐng)域，對可持續(xù)包裝解決方案需求的持續(xù)增長。

盟迪公司的大部分主要產(chǎn)能擴(kuò)張項目已經(jīng)啟動并逐步提升產(chǎn)能。在箱板紙領(lǐng)域，這方面的重要舉措包括：對芬蘭庫奧皮奧工廠投資1.25億歐元進(jìn)行現(xiàn)代化改造， 此次改造將使半化學(xué)瓦楞紙的年產(chǎn)能提升5.5萬噸，同時顯著提高生產(chǎn)效率并改善工廠的環(huán)境績效。

此外，在波蘭希維切工廠，一項投資9500萬歐元的瓶頸消除項目也正在進(jìn)行，預(yù)計將使牛皮卡紙的年產(chǎn)能增加5.5萬噸。在瓦楞包裝解決方案領(lǐng)域，已完成的投資項目包括對波蘭華沙和西梅特工廠的擴(kuò)建。這些工廠已被升級改造為最先進(jìn)的瓦楞包裝生產(chǎn)基地，旨在更好地滿足波蘭及周邊地區(qū)客戶的特定需求。

位于意大利杜伊諾的工廠，一項投資額達(dá)2億歐元的改造項目正順利進(jìn)行。該項目旨在將現(xiàn)有的造紙生產(chǎn)線，改造為一條年產(chǎn)能高達(dá)42萬噸的高質(zhì)量、且具備成本競爭力的再生箱板紙生產(chǎn)線。 預(yù)計該生產(chǎn)線將于2025年上半年正式投入運(yùn)營。

軟包裝業(yè)務(wù)

盟迪公司是一家業(yè)務(wù)遍及全球的軟包裝生產(chǎn)商，擁有獨(dú)具特色的解決方案組合。 其核心業(yè)務(wù)集中于生產(chǎn)牛皮紙，這種高強(qiáng)度紙張既可用于制作紙袋，也能應(yīng)用于專業(yè)的消費(fèi)品或工業(yè)領(lǐng)域。 同時，盟迪也是歐洲領(lǐng)先的高品質(zhì)柔性塑料包裝生產(chǎn)商， 致力于為消費(fèi)者提供各類終端用途的軟包裝產(chǎn)品。

軟包裝業(yè)務(wù)在2024年全年的營收為39.64億歐元（約合人民幣300.68億元），同比增加了3%，基礎(chǔ)EBITDA為5.58億歐元，利潤率達(dá)到14.1%。盡管銷量有所增長，且投入成本有所降低，但平均銷售價格的下滑以及通貨膨脹帶來的成本壓力，在一定程度上抵消了這些積極因素的影響。

此外，正如之前報告中提及的，上半年還確認(rèn)了因埃及鎊貶值而造成的一次性貨幣損失，金額為3200萬歐元。若排除這筆一次性損失，軟包裝業(yè)務(wù)下半年的基礎(chǔ)EBITDA實(shí)際有所下降。原因是下半年平均銷售價格的上漲，未能完全抵消產(chǎn)量下降以及工廠計劃維護(hù)停產(chǎn)所導(dǎo)致的固定成本增加。

在牛皮紙業(yè)務(wù)方面，受益于市場對更可持續(xù)解決方案的持續(xù)追求，市場需求有所改善，推動銷量較2023年實(shí)現(xiàn)了增長。雖然牛皮紙的銷售價格在上半年和下半年均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但全年的平均價格依然低于去年同期水平。展望2025年，牛皮紙需求已顯現(xiàn)出初步改善的跡象，訂單趨于緊俏，為后續(xù)的價格上漲公告提供了有力支撐。

紙袋的銷量較上年實(shí)現(xiàn)了3%的增長。銷量增長主要得益于以下兩個方面的積極因素：一是，所服務(wù)的主要新興市場，對傳統(tǒng)建筑材料和水泥應(yīng)用的需求持續(xù)增長；二是，隨著越來越多的客戶從塑料郵寄袋轉(zhuǎn)向紙質(zhì)MailerBAG，市場對電商解決方案的需求也在不斷擴(kuò)大。與此同時， 紙袋的投入成本較上年有所降低，這主要是由于平均牛皮紙價格的下降。投入成本的降低，有效緩解了紙袋銷售價格下降所帶來的不利影響。

在過去一年中，盟迪的主要產(chǎn)能擴(kuò)張項目均取得了良好進(jìn)展。其中，投資4億歐元，在位于捷克共和國什捷蒂的工廠安裝了一臺年產(chǎn)能達(dá)21萬噸的新牛皮紙生產(chǎn)線，并對紙漿廠進(jìn)行了升級改造。該項目已于2024年12月正式投入運(yùn)營。此外， 盟迪還在其加工工廠網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行了重要投資，包括擴(kuò)大和升級紙袋業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的全球覆蓋范圍，在什捷蒂工廠啟動了一條全新的擠出生產(chǎn)線，以及投資鞏固盟迪在歐洲寵物食品包裝領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

2024年2月，盟迪完成了對加拿大Hinton紙漿廠的收購。收購之后，盟迪在提升該工廠的開發(fā)團(tuán)隊專業(yè)精神以及提高其生產(chǎn)力、可持續(xù)性績效以及生產(chǎn)適用于牛皮紙的高品質(zhì)紙漿的質(zhì)量參數(shù)等方面，均取得了顯著進(jìn)展。目前，針對在該工廠新建袋裝牛皮紙生產(chǎn)線的可行性研究正在進(jìn)行中。這項研究與盟迪全面整合美國紙袋業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意圖相符。

非涂布文化紙業(yè)務(wù)

盟迪的非涂布文化紙業(yè)務(wù)，主要在中歐和南非的工廠進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品涵蓋各種類型的紙張，廣泛應(yīng)用于家庭、辦公、加工以及專業(yè)印刷領(lǐng)域。

在非涂布文化紙業(yè)務(wù)方面，營收約13.17億歐元，基礎(chǔ)EBITDA為1.98億歐元，利潤率為15%，相較去年有所下降。若排除林業(yè)公平價值收益大幅減少的影響，盡管平均銷售價格有所降低，但銷售量的增長和投入成本的降低，使得該業(yè)務(wù)的業(yè)績與上一年相比實(shí)際上有所提升。

在歐洲市場，銷售量的增長主要得益于以下因素：年內(nèi)市場需求的逐步復(fù)蘇、市場份額的擴(kuò)大以及上半年出現(xiàn)的補(bǔ)貨效應(yīng)。然而，這種增長勢頭在下半年有所減弱。在南非市場，由于國內(nèi)需求持續(xù)疲軟，銷售量較上年略有下降。

未涂布文化紙的銷售價格在上半年曾出現(xiàn)上漲，但在下半年發(fā)生了顯著的逆轉(zhuǎn)，最終在年底時的價格甚至低于2024年的平均水平。