“相殺”一年，印刷、造紙業(yè)成績(jī)單的三個(gè)“意外”
1月26日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2017年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)情況。
“印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)”（簡(jiǎn)稱“印刷業(yè)”）規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，交出了一份相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)單：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8163.1億元，同比增長(zhǎng)6.5%；利潤(rùn)總額558.7億元，同比增長(zhǎng)6.9%。利潤(rùn)增速比營(yíng)收快了0.4個(gè)百分點(diǎn)，增產(chǎn)又增收，一舉扭轉(zhuǎn)圈內(nèi)企業(yè)多年來(lái)“增產(chǎn)不增收”的尷尬局面。單就利潤(rùn)總額增速來(lái)看，2017年甚至創(chuàng)出了近三年的新高。
2014-2017年印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率變化
這樣的轉(zhuǎn)變出現(xiàn)在紙價(jià)大幅波動(dòng)，圈內(nèi)老板備受煎熬的2017年，著實(shí)令人意外?？紤]到規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在印刷業(yè)總營(yíng)收中的占比超過(guò)60%，也就完全有理由相信：2017年，印刷市場(chǎng)回暖所言不虛。
當(dāng)然了，印刷圈的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再亮眼，還是沒(méi)辦法跟造紙行業(yè)比。2017年，“造紙和紙制品業(yè)”（簡(jiǎn)稱“造紙行業(yè)”）規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15413.1億元，同比增長(zhǎng)13.7%；利潤(rùn)總額1028.6億元，同比增長(zhǎng)36.2%。利潤(rùn)增速比營(yíng)收高出了22.5個(gè)百分點(diǎn)，人家這才叫“小增產(chǎn)大豐收”。
一想到過(guò)去一年，在紙價(jià)“過(guò)山車”般的行情中，本應(yīng)相親相愛(ài)、攜手前行的造紙廠、印刷廠，關(guān)系空前緊張，個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)兩類企業(yè)相互“宣戰(zhàn)”、相互“搏殺”的局面，有老板可能要說(shuō)了：紙廠發(fā)的還不是“昧心財(cái)”？他們暴漲的利潤(rùn)是建立在印刷廠的“痛苦”之上的。
在這一輪長(zhǎng)達(dá)一年多的紙價(jià)跌宕中，部分紙廠、紙商的表現(xiàn)確實(shí)令人難以恭維。在不期而至的市場(chǎng)動(dòng)蕩中，為了維持高價(jià)、獲取暴利，亂象頻出，喪失了產(chǎn)業(yè)鏈上下游應(yīng)有的道義和互信。
不過(guò)，對(duì)比過(guò)造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了三個(gè)“意外”。
一是造紙行業(yè)的營(yíng)收沒(méi)有想象中增長(zhǎng)快?；厥?017年，各位老板覺(jué)得紙價(jià)漲幅有多大？多了不敢說(shuō)，百分之二三十沒(méi)問(wèn)題吧？如果達(dá)到這一漲幅，只要造紙行業(yè)的產(chǎn)量不下降，營(yíng)收增幅就至少不會(huì)低于20%，可實(shí)際上只有13.7%。
二是造紙行業(yè)的利潤(rùn)率沒(méi)有想象中那么驚人。2017年，造紙行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速比營(yíng)收高出22.5個(gè)百分點(diǎn)，部分上市公司利潤(rùn)翻了一兩番，那造紙行業(yè)的利潤(rùn)率是多少呢？規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的整體水平是：8.25%。在實(shí)體行業(yè)中當(dāng)然算不錯(cuò)的，但是沒(méi)有三好同學(xué)的想象高，跟印刷業(yè)也沒(méi)有顯著優(yōu)勢(shì)。2017年，印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率是7.93%。
三是紙價(jià)跌宕并沒(méi)有拉低規(guī)模印刷企業(yè)的利潤(rùn)率。紙價(jià)上漲一度讓圈內(nèi)老板壓力重重，并且確有企業(yè)因無(wú)法快速實(shí)現(xiàn)價(jià)格傳導(dǎo)陷入虧損或利潤(rùn)下滑。但從整體上看，2017年印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)不降反升，利潤(rùn)率比2016年提高了0.96個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)一個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的增幅相當(dāng)可觀。
造紙、印刷業(yè)的利潤(rùn)率曲線
在各紙種價(jià)格大幅波動(dòng)、屢屢創(chuàng)出近年新高的情況下，造紙行業(yè)的業(yè)績(jī)上揚(yáng)在情理之中，而印刷業(yè)的利潤(rùn)率不降反升就有些讓人鬧不懂了。
因?yàn)樵谠旒?、印刷及下游客戶的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系中，印刷企業(yè)的地位相對(duì)弱勢(shì)，無(wú)論是面對(duì)集中度更高的造紙廠，還是規(guī)模通常更大的下游客戶，議價(jià)能力都不是很強(qiáng)。在這一輪近乎史無(wú)前例的紙價(jià)波動(dòng)中，印刷廠通常也被認(rèn)為受創(chuàng)最深。
可產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就是這樣出人意料。由此是不是可以推論：紙價(jià)上漲對(duì)印刷業(yè)的利潤(rùn)完全沒(méi)有影響呢？好像也并非如此。
將國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分解到每個(gè)月后發(fā)現(xiàn)：造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在營(yíng)收走勢(shì)高度相似的同時(shí)，利潤(rùn)總額曲線卻呈現(xiàn)出更多的負(fù)相關(guān)。
先來(lái)看營(yíng)收。去掉1-2月的合計(jì)值，可以發(fā)現(xiàn)，造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收的高點(diǎn)均出現(xiàn)在6月份，分別為1455.4億元、843.3億元；低點(diǎn)均出現(xiàn)在11月份，分別為984.1億元、602.9億元。從環(huán)比走勢(shì)來(lái)看，1-7月和11-12月，兩個(gè)行業(yè)均同漲同跌，只是在8-10月三個(gè)月表現(xiàn)相反。
看到這，有老板可能要問(wèn)：為什么不把1、2月份也分開(kāi)來(lái)說(shuō)？因?yàn)閲?guó)家統(tǒng)計(jì)局只公布規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)1-2月的合計(jì)值，所以無(wú)法細(xì)分。還請(qǐng)見(jiàn)諒。
2017年造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收走勢(shì)（單位：億元）
再來(lái)看利潤(rùn)總額。同樣去掉1-2月的合計(jì)值，造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額的環(huán)比走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)的只有3個(gè)月：6月、8月和9月，4-5月、7月、10-12月均表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。
尤其是最后三個(gè)月，造紙、印刷業(yè)利潤(rùn)總額的負(fù)相關(guān)性表現(xiàn)得十分明顯：10月，造紙行業(yè)利潤(rùn)總額環(huán)比上升12.51%，印刷業(yè)環(huán)比下降6.46%；11月，造紙行業(yè)下降22.06%，印刷業(yè)上升15.58%；12月，造紙行業(yè)上升10.06%，印刷業(yè)下降14.33%。
2017年造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額走勢(shì)（單位：億元）
造紙、印刷業(yè)營(yíng)收的正相關(guān)很好理解，紙價(jià)上漲在直接帶動(dòng)造紙企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，也會(huì)觸發(fā)印刷企業(yè)的漲價(jià)動(dòng)力，尤其是在漲幅過(guò)大的情況下。兩者利潤(rùn)總額負(fù)相關(guān)大于正相關(guān)也好理解：印刷企業(yè)將紙價(jià)波動(dòng)向下傳導(dǎo)需要時(shí)間，這個(gè)時(shí)間差便會(huì)表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。
營(yíng)收、利潤(rùn)總額表現(xiàn)如此，兩個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率曲線又如何呢？小編發(fā)現(xiàn)一個(gè)看似“矛盾”的現(xiàn)象：在多數(shù)月份表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)的同時(shí)，兩個(gè)行業(yè)全年的利潤(rùn)率走勢(shì)表現(xiàn)為高度的正相關(guān)。
如下圖所示：1-3月，造紙行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率略高于印刷業(yè)。4-6月，印刷業(yè)利潤(rùn)率拉升，且顯著高于造紙行業(yè)，這一段時(shí)間發(fā)生了什么？紙價(jià)快速回調(diào)，處于全年低點(diǎn)。
2017年造紙、印刷業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率走勢(shì)
進(jìn)入下半年，印刷業(yè)、造紙行業(yè)利潤(rùn)率近乎同步出現(xiàn)快速提升，表現(xiàn)為高度的正相關(guān)，直到11月達(dá)到全年高點(diǎn)。
這一時(shí)間段又發(fā)生了什么？紙價(jià)突破前期高點(diǎn)，快速上揚(yáng)，并在10月底達(dá)到全年峰值，然后在11月大幅下跌。
??
??
??
??